2016年的投资机会与黑天鹅,细读基金年报

  我一般比较喜欢看长期性的东西、趋势性的东西,做一些思考。一般很少去关注交易性的东西,只要扎实地做好基本功就可以了,只关注自己的投资标的是否达到自己的预期目标。

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  尽管每只基金产品发行时都有投资策略,但为捕捉市场运行过程中涌现的投资机会,基金管理人也会根据市场情况变化进行适度的策略调整,即为“伺机而动”进行主动型调整。为此,投资者不能总是以基金招募书上的投资策略作为评定基金产品策略一贯性的标准。投资者应通过阅读年报及时掌握基金的年度策略变化,做出自己投资方面的调整。

  在这个过程中,很重要的是国家政策要往新兴产业靠拢,中国现在发展新三板、创业板,跟美国搞纳斯达克,是同一个道理。货币政策只有收紧,才会转向新型经济,美国也是这样的。

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  有策略方能走四方  

  创业板大面积调整的可能性不大

摘要:高毅资产董事长邱国鹭: 2016年的投资机会与黑天鹅 我关注的公司有几个条件:一是有未来,有成长性,否则很容易有价值陷阱;二是行业格局很清晰,赢家的先发优势很明显,后来者再怎么努力也追不上;三是估值合理。 新兴产业公司,现在基本上就没有处于合理估...

  基金产品盈亏知多少

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  留意持有人和基金经理的变动

  陈宏超:2013年国内A 股市场用“分化”二字形容再贴切不过。上证综指下跌6.75%,排名全球倒数第3,但是创业板指数涨幅 83.23%,结构性行情正在A股上演。创业板和主板严重分化,这背后的逻辑正是转型升级大趋势。如果把中国比作一个正在建设中的大舞台,过去是搭好“框架”,内在的“装修”等软实力和发达国家相比差距甚大。

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  同时,资本市场的规则已变。过去一年,资本市场的一系列的改革创新,如倡导价值投资、新股发行注册制、完善退市制、推动长期资金入市等改变着市场的游戏规则。如果说2004年的股权分置改革是对存量问题的解决,那么本轮的市场化改革将是“打扫干净屋子”的彻底革新。未来,资本市场定位将从“圈钱市”变为“投资者保护市”,从“封闭市”走向“开放市”,我们需要按照西方成熟市场的体系标准来评判投资价值。规则变了,再墨守旧的投资思维,最终很可能被市场抛弃。

当然,投资者也可关注基金产品的财务报表,了解基金产品过去一年运作的盈亏状况。通过去年和前年的财务状况比较,以形成对产品运作能力方面更深刻的认识。基金财务报表公布的周期是一年一次,在年报里会有所体现,但在季报里则没有进行相关披露。

  私募排排网:你们公司的目标是什么?

  古代作战时讲究谋略,兵书盛行,引来无数英雄人物的拜读和研究。如今,基金投资犹如一场没有硝烟的战争,同样讲究谋略——基金投资策略。无论是自上而下还是自下而上,策略都起到了指明方向的作用。故我们读年报时,一般就从策略层面开始,以了解基金经理对宏观经济、市场和行业的看法,揣摩出基金经理的投资方向和思路。

  私募排排网:你认为价值投资要做得好,核心在哪里?我跟很多私募交流过这个问题,有些人认为做价值投资做得好的有两点,一是对社会发展趋势的判断;二是你要有发现好东西的能力。

  从年报中,我们可以看到基金投资股票的周转率(周转率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值)情况,周转率的高低反映出基金买卖股票的频率。周转率越高说明基金的操作风格越积极主动,甚至采用了较多的波段操作。反之,则说明基金倾向于采用买入持有策略,注重中长期回报。通过对这部分内容的阅读,投资者可以对基金经理的投资风格有大致的了解,并能以此检测基金经理操作的能力和水平,也有利于投资者对未来投资风险进行预期。

  炒作新股,更多的是投机。如果养成习惯了,做任何事情都会受制于它。所以在很多投资领域,我们把它们给屏蔽了。我印象中记得最清楚的,当时我的一个朋友说,中石油上市了,我一定要买,不然我就不是股民了。新股能不热吗?结果却是多年的深度套牢,所以没必要去搞那种太过热的东西,冷静下来看看其他的东西就可以了。

一年之计在于春,基金公司往往为了提升基金产品业绩,会选择作出一些人事变动的举措,包括基金经理的变更等。于是,年初是基金经理变更比较频繁的时期,这主要是基金业绩排名压力所致,产品业绩考核过后,基金经理变更频率上升。基金经理变更在年报里也会有所体现,投资者要注意自己所持有的基金产品是否发生了基金经理的人事变动。如果基金经理发生了变动,投资者则必须通过年报披露的新基金经理的投资阅历、历史业绩和其在经理工作报告中的有关陈述,以对基金产品业绩表现情况作出充分预期。

  在去年那些表现好的行业里面,有些还没有被挖掘到的行业,或者今年开始转好的行业,这些是我们看好的。未来主要有十大投资方向:信息安全、特斯拉引发的电动车产业链、环保产业链、大医疗特别看好医疗器械、物联网、消费、文化传媒、城镇化、LED、国企改革。

  金融市场有个惯例,就是每年3~4月份会公开披露年度财务报告,不仅供投资者阅读,还引来无数业内人士的解读,以期从中获得对投资有价值和帮助的信息。投资者如果重视基金年报并掌握了有效阅读的科学方法,将会对基金产品有更加细致的了解。

  六、消费,寻找那些调整好的股票,但是现在还没有布局。

此外,投资者仍需要关注基金年报里的“重大事件揭示”,而这个项目一般在季报里是没有体现出来的。值得关注的内容包括:基金公司在过去年度有无司法诉讼、基金公司有无发生重大人事变动,以及基金投资策略是否发生变动等等。

  陈宏超:今天,当我们再次踏上业绩腾飞的起点,最感恩的当是多年携手相伴的客户。每一位客户的鼎力支持,每一次客户的宝贵建议,我们都铭记于心。2014年,我们将在去年业绩恢复的基础上更上一层楼,强化对市场机会的研判和把握,在接下来的旅程力争为您创造更好的回报!同时,发力品牌战略和市场拓展,让更多的人能和您一起,驶向中国梦!

  相信每个基金投资者都会有一个疑问——“我们投资的资金都去哪儿了”,答案就在年报里面。通过阅读基金年报,投资者将了解到基金的资产组合情况、股票投资的行业和板块、投资组合里的持股明细以及调仓情况,投资组合收益和亏损也一目了然。相比较年报来说,季报在这方面的披露则相对简单,一般只会公布资产组合的大概情况以及前十大重仓股。这对基金投资者来说,“知情权”没能像年报那样更好地体现出来。

  投资的黄金十年始于足下 今年是大布局之年

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  主要有十大方向:一、信息安全;我们会加大这一块的配置。4G推出以后,移动互联会加速,目前中国的芯片技术相对落后些,国家不能依赖外国,对这块非常重视,要有自己的芯片技术,我觉得这个领域国家扶持力度会很大,正好处在智能化阶段,所以会加大投入,信息安全属于国家战略,尤其是芯片这块。

  与基金季报相比较,年报的策略是对未来一年的整体判断和布局,而季报则是针对中短期市场的看法。年报的策略更具宏观性,着重于“长远”而非“眼前”,季报则相对更细化。不过整体来看,季报策略一般都在年报策略的整体框架之内,并不会出现较大的出入,除非是不可预知的极端系统性风险的爆发,季报策略才会跳出年报范围之外。

  二、特斯拉引发的电动车产业链。

年报会公布基金持有人信息,而季报并没有披露此项。投资者通过阅读年报可查看“基金前十名持有人”,有助于进一步分析基金持有人类别和他们的投资目的,对持有人结构的稳定性有个大概的了解。一般来说,持有人结构比较稳定,对基金业绩稳定性将形成一定的正面支撑。了解基金持有人的结构变化以及基金申购、赎回、转换的频度,将为投资者提供重要的投资参考。

  私募排排网:你们是怎么评价新股的?

**  我们的资金都去哪儿了**

  陈宏超:不一定会发,但是下一步我们会接受一些机构资金,我们正在加大规范力度,包括投资理念、策略的规范。

摘要:金融市场有个惯例,就是每年3~4月份会公开披露年度财务报告,不仅供投资者阅读,还引来无数业内人士的解读,以期从中获得对投资有价值和帮助的信息。投资者如果重视 基金年报 并掌握了有效阅读的科学方法,将会对基金产品有更加细致的了解。 有策略方能走四...

  陈宏超:是的。具体落实到投资标的上,要看它成长空间有多大,有没有安全性。

  第二,我们会定期对这些东西进行梳理,然后根据今年确定的方向进行投资,那些有很大变动且又没判断到的,才会做一些调整,把有限的研究精力放在这上面。

  陈宏超:有生物制药、TMT、消费。去年我们是这样考虑的,改变了过去策略,考虑到均衡配置,做了相应地策略调整,均衡配置很稳定,去年我们也做了一些大票,就是为了均衡,虽然拖低了收益率。如果按以往的重仓配置,我们的收益率会更好一些。

  陈宏超:我们投资的大多是成长股。虽然已经比较强势了,但是每个阶段挖掘的标准是不一样的。比如说最早的是页岩气装备,后来转向苹果链、触摸屏、智能终端、文化传媒、互联网。去年互联网这块挖掘得比较充分,今年可以挖掘新的东西。

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  私募排排网:有人说创业板会有中级调整,你是怎么看的?

  另外一个是证券行业的每一个环节都经历过,从营业部的创建、怎样管理营业部、到红马甲时代、到最后研究投行、资产管理、购并、上市公司的管理,这些全部都做过,也做了很长时间的实业,有很大的帮助。

  这三年中,我们始终坚持价值成长理念,坚定持有符合转型升级大方向的投资品种,关注 “新科技、新生活、新经济” 。酝酿之后,美酒芬芳! 2013年,菁英时代成长1 号以54.42%的收益率位列所有非结构化阳光私募产品前茅。菁英时代成长 2号、3号亦有突出表现,收益率分别为27.9%、35.8%。

  四、大医疗,其中特别看好医疗器械。

  陈宏超:我们从来不参与新股的,不去追逐新股的热潮,并不是因为它挣不到钱,是因为它会把你的习惯搞坏了。

  从不追逐新股的热潮 坚持自己的投资逻辑

  私募排排网:具体操作上有何变化吗?

  私募排排网:对未来长期行情有着怎样的判断?从目前看,很多私募同行对长期持乐观的态度?

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